马云身退 未必功成

原标题:马云身退 未必功成

北京时间2016年8月11日晚,阿里巴巴集团公布2017财年第一季度财报。

原标题:阿里:核心业务保持高增长 当前估值低估

马云将隐退的消息,成功地抢走了隔壁的头条,也让隔壁的公关大大地松了一口气。选择淡出公司的事务,不仅是马云自己的选择,可能也是董事会的集体决定。最近的事情证明阿里此举颇有先见之明,如果一个公司的个人色彩太重,一旦有证实或莫须有的负面出现,会引发公司和股票层面大规模的动荡,在某些个案上面,可能还会是灭顶之灾。用阿里自己的话说,在制度层面削弱马云个人的控制权,是规避“关键人风险”。

值得一提的是,本季度后,阿里将不再公布每季度电商零售平台GMV,改为一年公布一次。这是自然年2016年Q2财报,也是2017财年Q1财报。

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阿里5年后GMV达到10万亿元难度不大,按此测算,阿里净利增长会在一倍以上。从阿里电商业务来看,还处于一条好的赛道上,而且竞争对手还构不成严重威胁。对阿里各项业务进行分总加和测算,阿里当前的估值表现为低估。

毫无疑问,马云这19年的功绩是辉煌的。尤记得我刚上大学时,当时中国还是以新闻门户为互联网代表的时代,新浪、网易、搜狐等刚刚从世纪末的全球互联网泡沫中缓过劲来。阿里还仅仅是个做B2B生意的阿里巴巴,正向社会征集它的一个新2C电商网站的名字,被选中的有大奖。我绞尽脑汁地为它贡献了一个我心仪的名字,后来我才发现这只是一个“有预谋”的市场营销活动,这个网站的名字早就定下了,叫淘宝。

此前,华尔街分析师大多预计阿里巴巴第一财季商品交易总额(GMV)将增长22%-23%,因为该公司管理层在6月中旬的分析师日会议上表示,第一财季GMV增速将于截至3月份季度的23.7%持平。华尔街预计,当季阿里巴巴收入将增长50%,至人民币300亿元(合45亿美元)。

前段时间,央视记者采访马云,问到:每天您最开心的时候?马云回道:睡觉!

若实现10万亿元GMV目标,净利润将翻倍增长

之后阿里便一骑绝尘,产品业务一步一步地进入到中国人的生活当中。从买东西要通过银行或邮局汇款,到开发第三方信用担保平台支付宝,新模式彻底打消了阻碍中国人网购的最后一道屏障,开启了中国互联网的电商时代;2013年余额宝推出并迅速风靡,第一个在中国人中普及了互联网理财;之后围绕电商生态建立菜鸟物流网络、收购或自建文娱版块、创立阿里云重新回归2B业务,阿里打造了一个市场驱动的封闭商业场景和商业帝国。

然而,阿里巴巴集团公布2017财年第一季度财报显示集团收入同比增长59%,达到321.54亿元人民币;旗下全球最大的中国零售平台收入同比增长49%,达到233.83亿元,双双取得上市以来最强劲增长,全面超过预期,展现了全球范围内由科技驱动的新经济实体最强劲活力。

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《红周刊》:2019财年阿里GMV(成交总额)5.727万亿元,非公认会计准则净利润1043亿元。阿里下一个五年目标之一是,实现超过10万亿元GMV。阿里能实现吗?业绩上会有怎样的表现?

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财报到底说了啥?

而昨天发生了一件能让马云睡觉都会笑醒的事情——阿里迎来了历史性时刻,盘中市值超越亚马逊,首次跻身全球上市公司市值前五。

雪球大V@Ricky(职业投资人):阿里的行业地位不受影响的话,按照目前的增长态势,5年实现目标的可能性很高。GMV5.727万亿元是它2019财年(截至2019年3月31日前的12个月)的数据,2020财年预计回达到6.5万亿,接下来五年,中国GDP保持5%~6%的增长,消费增速保持6%~8%增长,阿里GMV保持10%的复合增长,五年后阿里超10万亿GMV不难。

如今,阿里已经成为全球市值第四的互联网公司,并高居中国互联网公司第一,马云作为阿里的创始人和精神领袖居功至伟。马云于阿里,如同乔布斯于苹果,可以说无马云、非阿里。也可以想见,即使马云身退,他对阿里的影响还是将无处不在,接任董事长的张勇(逍遥子)也将背负更大的压力,无时无刻接受公众将他与马云放在一起比较和苛责。而且,马云留下的这个商业帝国也并非前途坦荡,一片光明。

什么是GMV?全称是Gross Merchandise Volume,一般只有平台类电商网站才有这个提法,是指网站成交金额,就是拍下订单的金额,包含了付款和未付款的部分,广义上还包括取消的部分、拒收的部分、退货的部分,为什么点上类网站喜欢用GMV而不是用销售额?额,因为数字大,好看。

美国东部时间10月10日上午11:21分,北京时间23:21分盘中市值达4721亿美元(亚马逊当时约为4719亿美元)。

利润贡献方面,我认为GMV整体翻倍,其贡献的利润或也将翻倍甚至更多,因为规模效应可能会提升净利率。

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那么我们来实际的看一下阿里巴巴集团这次财报中的GMV:2016Q2达到8370亿,2015Q2这一数字是6730亿,同比增长24%。

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陈灏(安捷证券CEO):我们没有正式覆盖阿里巴巴,所以数字上不可以细说。不过以目前电商格局以及阿里目前的地位、组织架构和执行力来看,达成目标10万亿的GMV目标应该不难。如果超过的话,肯定利润不会按同比例增加,因为有经营性杠杆(operating leverage),利润增速越到后来肯定比收入或者GMV增速要快。

国内业务后有追兵,攻上乏力

根据最新一期财报,阿里的核心电商业务创造的营收占到了阿里的86%,“而其他天天上热搜的大文娱、云计算等创新业务、线下实体 零售业务等只占到了阿里营收个位数的比重,这些个新业务虽然个个想象空间巨大,但没有一个不是“赔钱货”(没有养大,暂时在投入期烧钱中),这些个子子孙孙都眼巴巴地靠电商业务输血,所以电商还真的是阿里的基本盘。”(港股那些事)

但这个基本盘,也并不是稳坐泰山之颠,万无一失。

1. 电商基本盘受威胁

两年前我们曾写了一篇文章说,从活跃用户来看,淘宝是京东的7倍。当时我们天真地以为,这已经是中国电商的终极格局了:淘宝、京东雄踞高位,淘宝霸主地位不可动摇,京东顶多能稍稍拉近一点距离,至于唯品会、小红书这些细分领域的玩家,只能从大饼边缘分一杯羹,做第一也并不是他们的志向所在。

但自从拼多多开始致力于服务北京五环外的那群人,仰仗着腾讯爸爸的流量和地盘,从此走上了开挂模式,承平已久的电商版图终于裂了一个缝。从周活跃用户看,2017年中即一举超越了京东,就在人们以为它已经走到头的时候,它又一路向上,逼近淘宝,如今在周活跃渗透率这一指标上,与淘宝已经不到2个百分点。

不要小看了拼多多,虽然世人现在经常以拼夕夕调侃之,想当年淘宝也是顶着卖假货的帽子,在当当、易趣的重围中突破出来的。阿里也感受到了拼多多步步紧逼带来的威胁,成立“打多办”,火速上线了“淘宝特价”,但效果并不尽如人意。

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2. 水土不服大文娱

如果要说中国互联网最为可惜的一个公司或产品,优酷绝对算得上一个。这个曾经的在线视频行业老大,由于定位、战略的不清晰,一步步地被爱奇艺和腾讯视频赶超。在2016年被阿里收购之后,阿里原以为可以凭借自己的财大气粗让优酷重新崛起,但或许阿里过于纠结于要让优酷融入到它的电商生态当中去,开发了一系列与购买行为相关的工具和综艺节目,没想到在长视频领域中,看视频并不与购买商品强关联,有时甚至可能起到反作用,导致这些改良既不叫好也不叫座。优酷要想重新挑战第一的坐席,必定需要重整旗鼓。

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在阿里的大文娱版块中,音乐类产品更为坎坷。在PC时代有着良好口碑的音乐软件天天动听2013 年底被卖给阿里,2015 年整合进阿里音乐集团,2016 年4 月更名阿里星球,2016 年 12 月 12 日阿里星球正式宣布由于更新版本需要,将停止音乐服务。

与优酷的症结一样,从更名为阿里星球开始,阿里就已经把其定位为“可交易的粉丝娱乐交互平台”,尝试“粉丝 电商”的直接对接。可音乐与电商生态终究有些水土不服,如今阿里星球已经彻底消失不见,旗下的虾米音乐也难与腾讯系和网易云音乐相匹敌。

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从收入上来看,2016Q2总收入是321.54亿,而2015Q2总收入是202.45亿,同比增长59%。

对应人民币3.1万亿的阿里市值已超过很多中型国家的GDP,包括东南亚经济实力第二的泰国和非洲经济实力第一、拥有近2亿人口的尼日利亚。

核心业务“雪道”还很长

国际化:卓越与伟大

去年,在阿里股票节节上升的时候,曾有人预测,从增速来看,阿里市值超越亚马逊只是时间的问题,现在看来,这种看法可能过于乐观。如果将视野拉大到世界范围来看,不论是在2C还是2B领域,阿里与亚马逊的差距,是卓越与伟大的差距。

亚马逊作为电商鼻祖,它在电商之外的努力更多是开拓性的,让人看到它更多的可能性。2014年11月,亚马逊推出了一款全新概念的智能音箱Echo,开启了美国家庭的智能音箱时代,直接影响到了美国的消费趋势。根据市场调研机构CIRP的最新数据,截至2018年6月30日,美国家庭的智能音箱安装量已经达到了 5000 万台,亚马逊市场占有率达到70%,其在美销量约为3500万台,位居第一。而在中国,阿里直到2017年才全面进入智能音箱领域,更大意义上是跟风之举。

在2B领域,阿里津津乐道的云计算业务,虽然在国内无人匹敌,世界范围内却是对手如云。近日,美国市场研究机构Synergy Research Group发布了2018年一季度全球公有云厂商排名。亚马逊AWS的排名高居世界及各地区第一,阿里云在世界范围内排名第四,而这更得益于中国国内业务的贡献,在北美、欧洲、中东、非洲及拉丁美洲,甚至进入不了前五。

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而根据高盛的分析报告测算,亚马逊AWS2017年营收约为159亿美元,其次是微软云、谷歌云和阿里云分别为50亿美元、19亿美元和14亿美元。亚马逊AWS一家的营收额相当于第2名到第15名的营收总和。如果从体量来看,阿里云想要撼动亚马逊的地位,甚至赶上微软,显然还有很长一段路要走。

在网传马云的新名片上,11个title赫然纸上,但居高位的,紧跟着马云两个字后面的是大大的“老师”两个字,也许身退后的马云,会回归到他老师的身份。但阿里的故事,显然还没有讲完。也许我们对阿里过于苛刻,但作为中国互联网最闪光的名片,阿里的兴衰,无疑代表了中国互联网及新经济的兴衰;阿里的每一个创新,带动的是整个中国互联网的进步。马云转身后,待看张勇,如何将阿里从卓越带向伟大。

数据说明:

1.除特别说明外,数据来源于“猎豹大数据”(cn.data.cmcm.com)移动数据分析平台,猎豹全球智库将在此基础上为大家提供更权威、详实的移动互联网行业报告;

2.数据为猎豹产品日常功能收集,符合相关法律法规;

3.数据受到猎豹产品的用户规模、分布影响;

4.本文中所涉及数据均来自安卓端。返回搜狐,查看更多

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这是自阿里巴巴集团2014年9月上市以来,营收增长最为强劲的单个财季,业绩整体超过华尔街分析师的一致预期。除此之外,这份财报还呈现出另外四大亮点:数字媒体以及娱乐新业务矩阵亮相、淘宝逐渐成为社交生活平台、移动用户变现率超过非移动用户以及YunOs、高德、钉钉等创新业务初露锋芒。

说到阿里巴巴和亚马逊的关系,它们胶着三年缠斗,从2014年阿里巴巴美国上市开始,当时的阿里巴巴市值超过2300亿美元,亚马逊的市值只有1500亿美元左右。随后,阿里巴巴被亚马逊反超并保持到最近。

《红周刊》:分业务来看,阿里的核心业务电商业务,是否会因国内电商行业渗透率接近30%的情况而遇到困难,电商业务未来利润的增长点将体现在哪些方面?

阿里巴巴已不再只是一家电商公司。在她2016年8月11日公布的财报数字背后,新兴业务的布局得到完整的展示。随着云计算、数字媒体与娱乐、创新项目三大新兴版块的崛起,加上蚂蚁金服和菜鸟等投资业务,阿里正在成为中国互联网的“基础设施提供者”和“生活在其中”的多元生态平台。

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张景舒(多夫曼基金董事总经理):仅看电商一块,阿里的雪道还很长,雪道上的积雪也还很厚。

“我们在核心电商业务、云计算、数字媒体与娱乐、创新项目等版块均提升了竞争优势。”在财报中阿里巴巴集团CEO张勇说,“我们正逐步实现‘生活在阿里巴巴’(live @ Alibaba)的理念。”

这是从2015年6月后,历经831天阿里巴巴再度市值超越亚马逊,成为全球第一电商股。不过有人认为:这是早晚的事情!因为全球第一电商应该出现在中国,因为中国人口最多,网上购物最疯狂,如果中国的企业不拿下全球电商第一股反而不正常了!

当前阿里电商在中国市场占有率达到70%,每天有23%的人口会登录阿里旗下平台。对比来看,美国沃尔玛每天的流量不到10%,中国的人口还是美国的四倍。而通过精准算法推荐,提供个性服务,有望提高客均消费。

张勇所说的“live @ Alibaba”,可以看作这份财报的“题眼”:阿里将为未来的网上生活提供全面的基础建设,阿里战略方向即蕴含其中。

那这两家都是电商股,在发展过程中存在哪些差异呢?

另一方面,阿里的扣点率还有提升的空间,最新财报数据显示,阿里的平均扣点率在3.6%,京东和亚马逊平均扣点率则分别为5%和12%。

“新兴引擎”全面爆发 。

阿里PK亚马逊

陈灏(安捷证券CEO):在线上购物成为一种最流行的消费习惯的大背景下,阿里电商增长空间还是很大。这从最新双11数据就能看出来(还有接近30%的增速)。未来利润增长点我也认同在扣点率以及货币化率方面仍存在提升空间。

在与核心电商业务领域有关的数字之外,新业务版块呈全面爆发的态势。

****利润领先,但研发落后明显**

雪球大V@Ricky(职业投资人):和以上的看法不同,我认为阿里的货币化率不会提高太多了,因为过去货币化率的提升,和大数据的深度使用有关,大数据通过对用户需求的分析,精准地将产品和用户需求做出匹配。但到目前为止,互联网电商已经基本走过了最初的红利期,未来继续提升的空间不大。

云计算业务方面,阿里云付费客户数量本季度增长119%,达到57.7万;而收入同比增长156%,达到12.43亿元(相当于1.87亿美元)。

通过对阿里和亚马逊两大巨头进行了详细的对比,采取了截至2017年6月底最近一年的滚动数据。阿里巴巴在净利润、营业利润、期末现金余额和员工人数上领先,但在总营收和研发方面落后亚马逊比较明显。

拼多多、京东威胁有限

数字媒体与娱乐版块则包括UC浏览器、优酷土豆、OTT电视服务、阿里音乐、阿里体育等。本季度该版块的营收为31.35亿元,同比上升286%。这归功于优酷土豆业务的并入,以及UC浏览器移动增值服务的提升。

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《红周刊》:在电商领域,京东和拼多多都奋力追赶阿里,那么谁对阿里的威胁最大?您看好谁?

UC正进一步在全球扩张,据StatCounter数据显示,UCWeb现为全球排名前三的移动浏览器,其中在印尼和印度等已成为排名第一的第三方浏览器。

Wind统计显示,亚马逊截至2017年6月底过去一年总营业收入为1501.24亿美元,远远超过阿里巴巴的258.11亿美元。

雪球大V@Ricky(职业投资人):从商业模式来看,拼多多的商业模式更值得阿里重视和警惕。因为,京东此前一直被认为会颠覆阿里,但实际上,京东和淘宝 天猫的差距并没有缩小,而且,阿里的用户的增长速度一直超越京东。阿里相对京东的优势还在于商品更丰富、分层更完善(淘宝和天猫的分层),所以在过去和京东的竞争中,阿里是很舒服的。

创新项目及其它业务版块,则包括YunOS操作系统、高德地图、钉钉等。本季度,该版块收入为人民币5.35亿元,同比增长30%。

由于阿里巴巴是轻资产公司,专注于商品交易平台建设,因此利润领先明显,营业利润和净利润都明显高于亚马逊,净利润为74.26亿美元,是亚马逊净利润19.22亿美元的近4倍。

但拼多多不一样,拼多多在过去两年中获得了电商业务的增量市场,获得了阿里之前没获得的用户,这些用户体量不小,也有一定的黏性。而且拼多多的商业模式更轻,它采用信息流模式,借助腾讯跑得更快。如果按照商业模式的轻重将三家公司进行排序的话,京东重于阿里,重于拼多多;如果按照月活跃户量进行排序,三季报数据显示,阿里接近7亿,拼多多5亿,京东3亿。所以我认为拼多多更值得阿里重视。

高德地图专注产品性能和用户体验,已经成为6亿用户的出行工具,据贵士移动发布的2016年春季APP实力排行榜中,高德地图的日均活跃用户增长近190%,位居榜单第一。此外,高德地图还与众多城市进行智慧交通的合作,通过大数据能力缓解城市拥堵,每天为用户出行节约超过400万小时。

值得注意的是,亚马逊更重视研发,投资如远远高于阿里。两者过去一年研发投入分别为190亿美元和26亿元,亚马逊是阿里投入的7倍多。

不过,以往经验来看,阿里在很多竞争中总会找到办法获胜,所以我也还很看好阿里这艘大船作战的实力。

累计搭载YunOS操作系统的智能终端设备超过1亿部,智能手机超过7000万部。市场调研公司赛诺调研报告显示,2015年iOS在中国市场份额预计为7.1%,逐渐逼近第二名iOS的11%。2016年7月,YunOS 与上汽集团合作发布了搭载YunOS 智能操作系统的全球首款可量产互联网汽车(OS’Car)荣威RX5,拉开汽车产业新变革的序幕。

此外,期末现金余额方面,阿里巴巴的214亿美元,超过了亚马逊的132亿美元。在员工人数方面,阿里巴巴的50万人也明显超过亚马逊的38万人。

张景舒(多夫曼基金董事总经理):在阿里崛起的过程中,腾讯系的拍拍、京东、唯品会和拼多多,无一能够撼动阿里的地位。有人认为拼多多崛起的势头很快,但我认为,拼多多就如同阿里董事局主席兼首席执行官张勇所说的,只是在帮助阿里教育和挖掘最后一批底层客户,拼多多的精准定位和生态服务根本无法与阿里相提并论,这些客户得到教育后,还是会被转化为阿里的客户。真正对阿里形成过威胁的恐怕是京东。但在阿里2017年祭出了“二选一”的杀器之后,胜负已分。

上一季度财报公布时,阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信曾撰文表示,阿里有一个多元平衡的业务组合,处于不同的增长阶段、盈利曲线和现金流水平。根据成长阶段,这些业务可分为“核心现金流”、“新兴引擎”和“长期战略投资”三大类型。

****商业模式本质不同**

陈灏(安捷证券CEO):我认为两个都是阿里比较大的竞争对手。京东有根基,拼多多增数猛,但是两者并不能给阿里带来很大的麻烦,因为它们还没有形成完整的生态圈。而未来的商战是生态圈的商战,阿里上个季度的业绩对此也有所反映。从过去两个季度来看,阿里也在迅速下沉到市场争夺份额当中。

核心电商业务无疑是阿里的核心现金流;阿里云、UC浏览器等业务是新兴引擎;从本地服务到国际扩张等业务,则是投资回报周期为五到七年的长期战略投资。

虽然都在电商领域,但阿里和亚马逊两家的模式有本质差异。

阿里云难估值

之所以把新兴业务称为“引擎”,不仅在于营收的全面爆发,其战略意义还在于未来的巨大潜力。可资参照的案例是亚马逊,很大程度上正是依靠云计算业务AWS的增长,亚马逊被投资者长期看好。自2015年开始盈利,2016年二季度亚马逊AWS营收已达28.86亿美元,同比增长58%。阿里云的营收与亚马逊AWS虽有距离,但其增幅和表现出的增长势头已经超过。

阿里巴巴是B2B起家,到C2C淘宝、到B2C天猫,再到生活服务类,大文娱和跨境电商。综合来看,阿里是一个拥有全电商产业链的公司,覆盖了从生活健康服务到基础设施、金融、物流、阿里云等各个板块,最后阿里成为了一个像超级巨无霸的综合互联网服务商;亚马逊相对而言更专注电商,是一家B2C模式的老牌电商平台,更像京东,而且是垂直嵌入。

《红周刊》:在核心电商业务之外,阿里云被认为是阿里业绩增长的“第二极”所在,但业绩上还没实现由亏转盈。您如何看待阿里云的表现?

除了电商多出来的部分是怎么回事?

从本质上讲,这是两家公司的战略问题。阿里的战略几乎做到了亚马逊有的它也有,亚马逊没有的它也涉足了,比如说大文娱、阿里健康、物流等。

余晓光(泽诚资本合伙人):阿里的云服务还是要独立去看待,不能简单地按收入和利润(亏损)去衡量。一个互联网巨头云服务是否对现有业务有质的提升,并且反映在利润上,是云业务能否给一个好估值的先决条件。

从收入构成上来看,主要是分为四个部分:核心业务272.41亿 数娱业务31.35亿 云计算12.43亿 创新业务和其他5.35亿。从这一数字我们能够看到,作为核心业务的电商带来的收入是272.41亿,占阿里总收入的84.7%,它甚至为阿里贡献了146.82亿元的单季净利润。

从2016年财务报表来看,阿里巴巴及亚马逊的核心业务组成均为电商、云计算、人工智能,且电商为主要营收来源。在阿里巴巴总收入中电商占比91%,亚马逊总收入中电商占比72%。

像亚马逊的云服务是依托于其庞大商业帝国之上的,尤其是从获利能力上是远超它的商业零售业务。而微软云改变了其传统的软件零售商业模式,和客户的关系变得更长尾,商业模式的黏性更强了。

那么电商业务发展如此迅猛,阿里巴巴集团为什么还要“去电商化”,提出Live@Alibaba的战略呢?

阿里最主要的收入来源于淘宝、天猫和聚划算。2016财年,上述平台中共积累了 4.23亿活跃用户,淘宝和天猫的GMV之和为3万亿,占当期社会零售总额的10%,占国内电商交易总额的79%。

而像阿里云的获利能力目前看是很难跟广告业务的毛利率相比较的,阿里把云计算的空间自己去变现的价值高于卖给客户的价值。但云服务于对加强自身的生态会否在某个时间点显示出来,以及对辅助核心电商有很大的正面影响还需要更多耐心。

阿里巴巴集团财报强劲增长的背后是多元化布局的成果,也展现了阿里巴巴上市以来最丰富的生态体系。

从整体增速来看,阿里巴巴在2016年整体营收保持着50%左右的增速,这是最令投资者欣赏的地方。由于亚马逊成立时间长,增速基本在20%-30%浮动。

张景舒(多夫曼基金董事总经理):阿里云过去四年年化营收增长率达到50%,将腾讯的20%远远甩在后面。而自从2018年11月起,阿里云事业群已经升级成了阿里云智能事业群,CTO张建峰直接向张勇汇报,可以说云服务市场在中国真的才是刚刚开始(市场渗透率只有美国的15%)。

让我们先来看一下阿里巴巴的战略生态:

从毛利率可以看出来,做平台的阿里毛利率超过60%,盈利模式以收取手续费和广告展示费为主;亚马逊则是以自营起家,2015年的数据,亚马逊上第三方卖家已经占到了亚马逊商品总销量的45%以上,而且亚马逊的盈利模式广告之外,还有为第三方卖家提供履单服务的收费(FBA,Fulfilled by Amazon)。

本地生活服务需从长远来审视

2016年初,阿里巴巴集团为自己定下服务全球1000万盈利企业和20亿消费者的长期战略目标,确定了全球化、农村、大数据和云计算三大战略,并以此形成电商、金融、物流、云计算、全球化、物联网和消费者媒体七大核心业务版块。同时在影业、健康、体育、音乐等方面进行了大力布局。

****“新零售”殊途同归**

《红周刊》:阿里回港募集的资金将用于新零售、大文娱和物流板块。就新零售业务而言,阿里升级了本地生活战略,这是否能有效抢夺被美团挤压的市场?

种种业务,铁锁连环,如装甲车的履带,环环相扣,相对推动往前。阿里巴巴B2B之后,业务核心是淘宝,淘宝之后,核心有天猫、支付宝、聚划算,天猫之后,核心是手机淘宝、手机天猫等等。

2017年,“新零售”是电商零售行业的关键词。2017年6月,亚马逊收购全食,被认为是进军线下产业的标志。

杨培文(和府资产董事长):阿里本地生活升级到“新服务”的目的在于:第一,始终成为所有线下商家的选择之一,而不是一家垄断;第二,狙击美团的成长步伐,赢得经济体统筹力量的时机。

“履带战略”是阿里一次次蜕变上升的关键。

马云的阿里巴巴成立时间比亚马逊晚了4年,1999年成立,并迅速成为中国互联网购物的领导者,2014年9月在美国上市,目前已经成为了全球最大的零售交易平台、全球商品品种最多的网上零售商。

陈灏(安捷证券CEO):本地生活领域是阿里非常看重的领域,饿了么也是排在美团后面中国外卖第二大巨头,两家的市场份额占比分别是60%和30%。我认为这两大巨头未来将很长一段时间引领中国的外卖市场。值得注意的是,过去两个季度双方补贴力度有所减弱,从财报数据来看,美团的利润也在扩大。

按照阿里巴巴集团董事局主席马云的说法,这是阿里巴巴的“履带战略”,几大版块如坦克的履带一般轮动,每家领跑3-5年,动力源源不绝。尽管布局广泛,阿里巴巴在电商领域的优势一骑绝尘,而阿里云已成为全球第三大云计算服务商。农村淘宝预计将在2017年实现全国600个县覆盖40000个村点;支付宝预计未来十年全球用户达到20亿。阿里巴巴为海量用户提供如同“水电煤”式的电商、云计算、支付、物流、出行基础服务,生态的丰富和厚度可见一斑。

全球最大的电子商务公司和全球最大的零售交易平台,哪个最强?过去一年时间里,亚马逊大部分时间明显领先,2016年9月底时,阿里巴巴总市值为2600多亿美元,亚马逊当时已拥有近4000亿美元市值。

《红周刊》:优酷土豆、音乐、游戏、影业等大文娱板块被很多投资者视为阿里业绩的“拖油瓶”,您是如何看待阿里大文娱板块的?

今年6月15日,阿里集团宣布正式成立“阿里巴巴大文娱版块”,该版块将为用户提供更精致的社区、内容、文化、娱乐的体验。大文娱版块囊括了阿里影业、合一集团(优酷土豆)、阿里音乐、阿里体育、UCWeb、阿里游戏、阿里文学,以及数字娱乐事业部,在阿里巴巴“Double H”(Health,Happiness)战略中渊源不断地为用户提供“快乐”。

然而,2017年以来马云的阿里巴巴涨幅明显超过亚马逊,阿里巴巴股价已经翻倍,而亚马逊股价只上涨三成,从而给了阿里巴巴市值赶超亚马逊的机会。

雪球大V@Ricky(职业投资人):目前来看,阿里的大文娱业务并不那么令投资人满意,但这是阿里整个商业板块里面不得不做的领域,因为阿里是一个流量黑洞。同时也是一个“流量变现机器”,变现效率比游戏还高,但它需要流量、对流量很渴求,所以它收购高德、优酷、UC等企业,它需要各种各样的流量。虽然截至目前这些业务并没有体现出贡献流量的功能,但长远来看,阿里或许认为这是它所需要的一部分。

可以说,阿里正在构建的,是一个日益丰富和智能的商业生态。通过服务商家、连接伙伴、提供覆盖衣食住行、支付、娱乐、社交、教育等全面的用户生活需求。从电商出发而超越电商,为未来生活的全面互联网化提供底层服务、搭建基础设施,这才是这份财报所展露的最有价值的信息,也是阿里巴巴真正的战略所在。

另外一方面,2017年,“新零售”是电商零售行业的关键词。所谓的新零售的“新”表现在由技术变革 需求变革共同驱动下,对零售业全要素、多维度、系统化的改革,并对交易活动中的商业关系、利益关系、组织方式进行了升级。

分总加和测算,阿里表现为低估

“履带战略”是马云提出的阿里巴巴要做成生存102年企业的根本保障!

而电商行业都开始注重这一块!比如亚马逊和阿里巴巴不约而同开始重视线下。这在阿里内部也被视为一件对行业有利的事儿,“亚马逊收购全食,证明新零售这个事情是全世界都在做的。证明我们的方向是正确的。”阿里巴巴一位高管在采访时说到。

《红周刊》:作为一家航母级平台公司,您是如何给阿里进行估值测算的?

“生儿子一定是年轻力壮的时候生。别到80岁的时候生儿子,生出的儿子不一定好,因为你已经没有力气了,你不知道怎么管他了。你40岁生两个儿子不行可以再生两个儿子,还有机会。”近日,马云带领湖畔大学学员来到了海尔集团,谈到企业接班人问题时,他打了这样一个形象的比喻。

其实阿里巴巴市值超过亚马逊最重要的有两点因素:

张景舒(多夫曼基金董事总经理):我个人认为阿里当前180多美元的股价是低估的,合理股价区间约在240~250美元,这也分别对应两种估值模式。

一定要未雨绸缪,这样企业才能形成一个生态。

第一、从新零售模式、专业卖场、到新型便利店、无人售货商店,阿里巴巴一直都走在前沿。今年对阿里巴巴来说是新零售企划落地的一年,推出了盒马鲜生。一旦盒马鲜生开始全面盈利,阿里超过亚马逊就非常快了。

如对阿里的各个分支采用分总加和法,预计阿里的每股估值在240美元左右。具体来看,按照现在阿里的市值(约4900亿美元),剔除蚂蚁金服33%权益的500亿估值和阿里云的500亿估值。假设所有其他子公司(盒马、淘鲜达、大文娱、菜鸟、饿了么等等)全部白送,然后调整现金和负债,按照阿里核心业务即电商2020年预期的370亿美元利润来看,阿里估值只有10倍左右。

生态的好处是什么?

第二、其实亚马逊在全球化上有优势。但关键是阿里巴巴的农村市场做的很好,已经落户到中国的很多小城市里。阿里巴巴拥有中国三四线城市和东南亚的市场,这是亚马逊做不到的。我们会发现和阿里巴巴相比,亚马逊后劲不足。影响市值的因素有很多,包括市场信息、股市、投行波动等,这是一个复杂的问题。

而从每股自由现金流角度来看,过去五年年化收益 32%,而阿里如果停止对其他烧钱业务的投资,则维护性自由现金流的收益会更高,因此笔者认为3%的自由现流收益应对应其合理股价。而2019财年阿里每股产生了7.5美元的自由现金流,如果给予3%的自由现金流收益,那么阿里每股的价格应该在250美元。

春夏秋冬,死而不亡。

****云服务市场角力**

陈海涛(大湾汇投资人、私募基金经理):腾讯大部分业务都是盈利的,分类估值也相差不大。阿里除了淘宝、天猫B2B和蚂蚁金服业务,其他几乎都是亏损的,所以分类估值,把盈利业务按PE算,亏损业务按一级市场估值算,估值往往会高一大截。

企业的发展是一个曲线,阿里最痛苦就是每一次曲线往上升,而且在眼看着要更往上升的时候,就应该开始改变了,不能到顶峰的时候开始。

云大佬亚马逊的AWS的真正对手在中国--阿里云。过去12个月,阿里云6亿美金的营收体量(对比亚马逊AWS 100亿美金)还非常小,然而,让竞争对手恐惧的是其高达140%的增速。

我认为如果按照分总加和方法估算,需要把亏损的引流业务都算进盈利的电商业务里面,包括跨境电商和新零售业都应该放进来,对应的PE要下降。而蚂蚁金服、阿里云可以单独算估值。在这样的分总加和之下,阿里目前的估值是合理偏高一点。

所以,阿里在践行的战略便是:要在阳光灿烂的日子修屋顶,不要到下大雨去修屋顶。也就是说,在阳光灿烂的时候去修屋顶,真的大风大雨的时候先躲一躲再说很重要。

根据全球公共云市场份额报告显示:全球云计算“3A”(亚马逊AWS、微软Azure和阿里云Alibaba Cloud)引领公共云市场,三者占据市场份额前三位。亚马逊保持领先优势,中国云计算领头羊阿里云超越Google,紧追第二位微软Azure。

杜可君(格雷资产副总经理、合伙人):我认为阿里的估值是合适的,是可以配置的,但不是超配的时候。

从阿里自然年2016年Q2的财报数据来看,此时的阿里,的确是处在“阳光灿烂的日子”。

亚马逊依旧是市场领导者,但面临激烈的市场竞争。微软的优势在于SaaS领域,而阿里云目前在中国公共云市场上均有统治地位,并在积极扩大国际影响力。

《红周刊》:阿里最近在公司愿景中加了一个“好”字,即“成为一家活102年的好公司”。您认为阿里是值得投资的“好公司”吗?

正因为如此,现在阿里才有“修屋顶”的必要。

此外,从2015年到2016年,阿里云和谷歌云的差距在不断拉大。数据显示,2016年阿里云IaaS营收为6.75亿美元,超过Google的5亿美元。而在2015年,两者差距仅为4000万美元。

陈灏(安捷证券CEO):好公司有很多个维度。从投资人角度出发,我认为能长期为股东带来优秀回报的就是好公司。阿里巴巴从创立以来给投资人创造上了数以万倍的回报,短期来看,2014年阿里赴美IPO价格为68美元/股,截至美股21日收盘ADR价格为184.86美元/股,5年回报170%。作为港股目前最优秀的公司之一,我认为投资者可以予以特别关注。

事实上,从阿里的业务布局来说,它也的确需要“去电商化”,此刻除了“中国零售平台”之外,它也拥有更多的业务,并且,这些业务,发展都还不错。

IaaS市场份额

张景舒(多夫曼基金董事总经理):我也认为阿里是家值得投资的好公司。作为土生土长的杭州人,对阿里这家企业多少有一些偶像崇拜。我也一直持有阿里的股票。

从数娱板块来看,包括优酷、天猫魔盒、阿里星球等,以及创新业务板块的UC浏览器、高德地图,季度收入31.35亿元,较2015年同期的8.12亿元,上升了286%。

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阿里过去几年,从一个传统电商逐渐转变成了一个以数据为中心的集团公司。它依靠其庞大的电商平台、金融服务,与物流生意产生的天量交易数据转战云计算、大文娱及其他O2O服务。具有进化能力的团队,以客户为核心的经营理念,叠加独一无二的网络效应,这些让阿里巴巴的触角延伸到了人们生活的方方面面。

此外,阿里云云计算板块,单季营收12.43亿元,同比增长156%,阿里云的云计算付费用户数量同比去年大幅提升,增长至57.7万,它已经连续5个季度,增速超过100%。

增速方面,3A阵营虽然占据了市场过半份额,增速依旧跑赢大市。在市场前十位中,共有三家增速超过100%,阿里云增速拔得头筹,达到126%。同期亚马逊AWS增速为45.9%。微软为61%。

本季度财报最大的调整是业务分拆、从结构去说业绩。

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阿里巴巴集团首次按四个业务分别公布营运情况:核心电商业务,云计算,数字媒体与娱乐,创新项目及其他业务。

行业预计,到2020年,阿里云将成为继电商、支付之后的第三个增长点。未来,随着阿里云全球站点的增加,与亚马逊竞争将愈来愈激烈。

以前资本市场看估值,是基于净利润,但新业务如数娱都是亏损的,对估值极为不利,对投资来看是“负影响”、拖后腿,但拆分单独来看,肯定是正面价值:虽然这些业务不赚钱,但已经有比较大的规模和价值,财报里单独列出,对阿里的估值能够有一个重新的判断标准,能够更加正确的评估阿里的价值。

阿里巴巴和亚马逊早已不是单纯的电商公司,除了核心电商物流、云计算等业务外,双方还涉足了影视娱乐等多种业务板块。

有分析师表示,2017财年起阿里财报首度按不同业务版块呈现业绩,更能体现阿里的多元化生态投资布局。从电商到大数据云计算、互联网金融、物流体系、数字娱乐以及国际扩张态势分析,阿里正致力于在各行业领域探索商业基础设施的建设完善。

从上面这几点来看,阿里巴巴和亚马逊最本质的区别就是商业模式的不同,随着互联网的发展,国内无论大小型企业都越来越看重企业的商业模式,也越来越认知到商业模式对企业发展的重要性。现在的商业模式也不止停留在盈利模式或者怎么赚钱的模式这些表层上,还包括了更深层次的内容,比如战略模式、运营模式、盈利模式……那如何制定一个符合适合自己公司发展的商业模式?它可以全面告诉你哦!☟☟☟

依照既定的“履带战略”,阿里巴巴坚持在阳光灿烂的日子里修屋顶,现在阿里巴巴的业务已经形成矩阵,旗下的业务和公司轮流领跑,轮流扛鼎,首先是B2B三年,然后是淘宝三年,天猫三年,支付宝三年,阿里云三年,菜鸟三年……

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比如阿里云在2009年开始布局,经过不断的布局发展,预计在2019年收获。

文章来源于时代华商金融班,想了解更多信息,可评论留言获取!商业模式听起来有点虚,但是它确实决定了企业的生死存亡!

蚂蚁金服经过默默的沉淀,现在依然形成以支付宝、口碑、网商银行、余额宝为主体,以保险服务、农村金融、国际业务为扩展的技术创新开放共赢的完善体系。

另外还有阿里的菜鸟网络,阿里财报显示,菜鸟网络平台上运行着超过170万名快递和仓库工作人员,数据涵盖18万个快递站点,每天平均处理4200万个包裹。据悉,菜鸟网络内部于上季度实施了首次员工股权激烈,该季度,菜鸟网络从去年同期的2亿亏损,扩大至4.5亿。由此可见,菜鸟网络,正处于战略扩张期。

依照着“履带战略”,坚持在阳光灿烂的日子里修屋顶的阿里巴巴集团能否依靠着不断完善的生态系统在正在到来的大数据和人工智能战场上继续独占鳌头,继续巩固、扩展阿里帝国的疆土,让我们拭目以待!

题图来源:网络图片

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